沃尔玛在中国，能否长青下一个三十年？

作家 | 李梦冉裁剪 | 魏佳

2026 年，山姆动作时常。

近期，山姆晓谕在山东青岛和济南两地同步开店，一个省两城市同期落地，在山姆三十年的中国拓展史里并未几见。入华前二十年，山姆才开出十余家门店，而仅 2025 年便新开 10 家，干与 2026 年，更是跑起来了。

山姆的母公司沃尔玛，相同也在"加速"。

4 月，沃尔玛在成皆开出"新一代门店"。从货架动线到场景分区，沃尔玛也在忙着纠正。据悉，2026 年寰宇将有零碎 100 家沃尔玛门店完成纠正升级，并同步新开 5-10 家此类大店。

在 5 月 21 日发布的 2027 财年 Q1 讲演里，沃尔玛总营收 1778 亿好意思元，同比增长 7.3%，开首预期；其中沃尔玛中国，竣事净销售额 80 亿好意思元（约合东谈主民币 544 亿元），较上年同期的 67 亿好意思元同比增长 22.3%。

这件事发生在一个狂暴的配景里。夙昔十年，中国零卖业资格电商冲击、疫情重压、销耗分级，大卖场时间的旧神一个接一个倒下：家乐福基本退出中国，永辉深陷失掉，高鑫零卖贱卖。沃尔玛凭什么还辞世，何况活得还可以？

把它入华三十年来的历史摊开来看，沃尔玛信得过难以被复制的，是一种主动自我颠覆的身手：它用山姆颠覆了大卖场，又用全渠谈重构了山姆，每一次转移皆发生在前一个模式运转衰败之前。

而赞助它勇于这么作念的，是大卖场和山姆会员店两条业态并行，一条线的培植可以纠正另一条线。这是它的竞争敌手从来莫得领有过的业务结构。

但这不等于无孔不入。山姆在快速膨胀中正在稀释阿谁让中产隆盛续卡的中枢应允，大卖场的改形成本精熟且难以范畴化复制，地缘政事耐久是沃尔玛供应链上悬而未决的变量。

沃尔玛在中国的故事，是一个对于耐烦和自我辩说的故事，亦然一个远莫得收尾的故事。

01. 大卖场的残局里，一份另类的成绩单

2025 年 1 月 1 日，新年第一天，阿里巴巴发了一条公告。它晓谕将持有的高鑫零卖沿路股权出售给德弘成本，来回价钱约 131 亿港元。七年前，阿里为了拿下这家大润发母公司，前后砸进去零碎 500 亿港元。这笔账，奈何算皆是亏的。

这条公告莫得激起太大的浪花。对于顾问中国零卖业的东谈主来说，这仅仅一个迟到的句号。大卖场的故事，早就写收场。

夙昔几年，中国大卖场业态资格了一场堕落。

永辉超市自 2021 年起由盈转亏，五年累计失掉超 120 亿元，一度寻求胖东来帮扶，直至 2026 年第一季度才拼集止血。高鑫零卖在 2022 财年至 2025 财年累计净失掉达 18.3 亿元，被德弘成本收购后的首个完整运营年度，2026 财年其营收 634.4 亿元，同比下滑 11.3%，净利润则平直由盈转亏。家乐福已基本退出中国市集，其官方微信公众号"家乐福中国"也已改名为"客优仕 cacious "。

这场堕落有着共同的脚本：电商把流量抽走了，社区团购把生鲜生意抢走了，销耗升级的东谈主有了更好的行止，销耗左迁的东谈主跑去拼多多。大卖场守在原地，发现我方两端破灭。

在这场残局里，沃尔玛中国的发扬显得另类。

2026 财年（2025 年 2 月 1 日 -2026 年 1 月 31 日），其净销售额 246 亿好意思元，折合超 1700 亿元东谈主民币，同比增长零碎 23%。这照旧是它至少连气儿三个财年竣事双位数增长，且增速不竭加速。沃尔玛全球 CEO 曾经在多个场合对中国市集发扬给以高度评价。

但沃尔玛中国相同在关店。从 2019 年至 2025 年末，沃尔玛大卖场门店数已从 420 家减少至 261 家，降幅达 38%。关店的速率和范畴，和永辉、大润发并无执行区别。

相同是大卖场，相同是关店，为什么别东谈主关一家亏一家，沃尔玛关完之后还在增长？

把沃尔玛中国的收入停止来看会发现，2026 财年，山姆会员店全渠谈销售额冲突 1400 亿元，孝敬了中国区超 80% 的营收。沃尔玛大卖场及社区店业态全年销售额约 306 亿元。六十多家山姆门店，每家年均销售额零碎 20 亿元，是庸俗大卖场的数倍。大卖场在松开，山姆在膨胀，两条业态此消彼长，共同撑起了这份逆势增长的成绩单。

但山姆是吊销，不是原因。为什么只消沃尔玛孵出了山姆？在山姆还没升起的那些年，沃尔玛又在布什么局？

02. 三十年，大卖场的三次颠覆

2026 年，是沃尔玛干与中国第三十个岁首。

1996 年，沃尔玛干与中国，在深圳同期开出一家购物广场和一家山姆会员店。这个布局本人照旧和同业不同，家乐福、大润发只作念一种业态，沃尔玛从第一天起就在中国同期跑两条线。

仅仅开局并不顺利，干与中国的前十年，沃尔玛在华耐久处于失掉景况，门店数目常年不及 80 家，山姆更是真实无东谈主问津。

转机发生在 2006 年。陈耀昌上任中国区 CEO，而后五年的要津词是"膨胀"。

他上任前，沃尔玛在华门店数目不及 80 家，到 2011 年他下野前，这个数字已零碎 200 家，速率远超同期家乐福每年 20 至 25 家的开店节律。此外，陈耀昌主导了对其时华南地区最大原土超市"好又多"的并购，让沃尔玛一次性得回了无数二三线城市门店收集，是快速膨胀的浩大跳板。

2007 年，沃尔玛在中国开出第 100 家门店，2010 年门店数目零碎家乐福，2011 年销售额也零碎家乐福——当年沃尔玛和好又多贪图 560 亿元，家乐福为 452 亿。

图源 / 沃尔玛官网

范畴有了，但代价是管束失控。2006 年到 2011 年 9 月，沃尔玛在重庆因食物安全等问题被处罚 21 次。2011 年，重庆多家门店贩卖假冒"绿色猪肉"事件被央视曝光，陈耀昌引咎下野。

有资格过陈耀昌技能的沃尔玛职工公开评价谈：陈耀昌的各项举措短期内委果让沃尔玛在中国运转有起色，但太以吊销为导向，激勉诸多管束缝隙。

这是沃尔玛中国第一次主动颠覆我方，以激进换范畴，但也付出了代价。膨胀带来的问题，需要下一任来措置。

2012 年，澳大利亚零卖老兵高福澜接办沃尔玛中国，第一个动作是关店，这和陈耀昌截然有异。

两年任期内，高福澜真实巡遍每一家门店。有媒体统计，2012 年至 2014 年，沃尔玛中国别离关店 5 家、15 家、16 家。他判断的依据是，关闭的门店占沃尔玛中国门店总额的近 9%，但对销售额的孝敬仅 2%-3%。切偷换袱，效劳立竿见影 。2013 财年，沃尔玛全球营收下滑 6%，但中国销售增长率达到 24.5%。

关店以外，高福澜还作念了两件更浩大的事，回头看皆是地基性质的动作。

一是重整采购。2012 年 11 月，沃尔玛中国将原来 29 个采购办公室压缩至 8 个，连合在深圳、北京、上海等中枢城市，由一个城市掩饰通盘区域。均权带来的管束参差词语，就此运转执住。

二是开垦物流。高福澜上任前，沃尔玛只消 45% 的非生鲜商品通过配送中心流转，生鲜真实莫得纳入物流体系。到 2014 年底，这一比例进步至 85% 的非生鲜、约 50% 的生鲜。这套物流基础要领，是其后大卖场全渠谈转型的前纲领求。

这是第二次转移，从激进变为稳地基。高福澜因事迹出色晋升为亚洲区总裁，而后柯俊贤、陈文渊接踵接任，接过的是一个更健康的底盘，并陆续在这个底盘上开垦。

值得刺主义是，永辉、大润发、家乐福也在关店和作念数字化，但它们只消一条业态线。沃尔玛关店的同期，山姆这条线还在滋长，即便其时体量尚小，两条线并行也意味着沃尔玛有更多试错空间。

但以上这些，仍弗成违反大环境的变化。

03. 学习山姆，沃尔玛再造沃尔玛

2016 年后，外资商超在国内市集的举座残障已无可藏匿。沃尔玛中国面对的问题和同业一样：电商不竭分流线下客流，社区团购兴起后连生鲜这个大卖场终末的护城河也运转瓦解。租约陆续到期，低毛利的大卖场续租越来越算不外账来。

线上的处境相同辣手。沃尔玛旗下天然有一号店，但不竭失掉，与阿里、京东的体量差距越来越大，自建平台的门路真实已无胜算。

同庚，沃尔玛将一号店出售给京东，以股权置换换来政策配合。这意味着沃尔玛透顶烧毁了自建电商平台的门路，改为借助外部力量。

这个选用在其时争议不小，但过其后看，是求实的。沃尔玛是用一块我方不擅长的电商资产，换来了两条线上通路——京东的平台流量和京东到家的即时配送体系。

2020 年 5 月，朱晓静接任 CEO，这是沃尔玛中国历任 CEO 里任期最长的一位，接办的亦然历史上最复杂的时事：大卖场的关店潮还莫得收尾，疫情让线下客流雪上加霜，但线上需求的爆发给了全渠谈转型一个有时的窗口期。

2023 年底，沃尔玛中国走出激进的一步：把山姆考证过的那套商品逻辑，移植到不需要会员费的门店里，作念"莫得会员费的山姆"。

有接近沃尔玛的东谈主士告诉「定焦 One」，沃尔玛纠恰是由原山姆团队主导，由于成效可以，里面还得回了年度奖。

纠正后的沃尔玛中国，各别化的商品占比零碎 60%。其早在 2019 年就推出的自有品牌"沃集鲜"，也在这一方案后信得过出圈：9.99 元的原味麻薯、29.8 元的烤鸡、49.9 元的瑞士卷等等，订价远低于山姆。不少销耗者在外交平台上赞好意思：纠正后的沃尔玛，开云(中国)让东谈主运转从头考虑山姆会员费是否还值得续。

同期，2024 年起沃尔玛中国加大了对门店新模式的探索纠正。1 月，沃尔玛中国晓谕寰宇首批 29 家大卖场门店完成升级，正本上万平的门店被压缩至 2000-5000 平，砍掉了滞销的小众商品，重心保留生鲜、自有品牌、民生用品三大类。2025 年运转启动社区店模式，面积仅 500 平把握，这亦然当前沃尔玛中国系数模式中，店面面积最小的一个。

线上渠谈也在发力，2024 年底沃尔玛中国与好意思团达成政策配合，认真干与即时零卖赛谈，进一步买通线精熟量进口。类似早年与京东到家的配合基础，沃尔玛中国的线上渗入率不竭进步。2026 财年，其中国市集电贸易务增长 28%，电商销售额占比冲突 50%，80% 的线上订单可竣事 1 小时投递。最新一季报深入，沃尔玛中国电贸易务净销售额增长 31%，沃尔玛首席财务官称，这收货于应用云仓收集，能作念到分钟级的极速配送。

与同期敌手们的"纠正"比拟，永辉和步步高是找到了外部诚挚胖东来；高鑫零卖靠的是压缩成本硬撑；沃尔玛靠的是山姆已跑通的选品步调论里面移植。三条路，资源天禀完全不同。

零卖电商行业巨匠、百联商讨创举东谈主庄帅以为，沃尔玛通过精简 SKU、强化生鲜上风并打造店仓一体的新店型，有望走出一条可行的转型旅途。他同期指出，这一举措并不会稀释山姆会员店的独到价值，因为两者在商品规格、销耗场景及主义客群上照旧竣事了切割，大卖场反而帮山姆过滤掉了不思付费的价钱明锐用户。

这是第三次颠覆，亦然三十年里最难的一次：前两次是砍掉问题，这一次是用另一条线的培植来纠正我方。

从财报来看，此次颠覆取得了成效。2023 至 2026 财年，沃尔玛中国销售范畴别离为 147 亿好意思元、170 亿好意思元、200 亿好意思元、246 亿好意思元同比增速从约 6% 进步至 23%。

04. 山姆的镜子：等了二十年的时机

就在高福澜运转打理大卖场的摊子时，山姆正在资格它在中国最漫长的冬眠期。

这里先嘱咐一个配景：山姆会员店是沃尔玛旗下寥寂运营的付费会员制仓储业态，有接近山姆供应链的东谈主士告诉「定焦 One」，沃尔玛和山姆两家公司是不同主体单独结算、互相寥寂，关联词有些基础要领当作同个集团旗下是通用的，比如物流数据等，除此以外，也会有一些东谈主事上的配合。

1996 年，山姆奴隶沃尔玛干与中国，首店落地深圳。开业头三天卖了 250 多万元，阵容不小，但随后堕入千里寂。

原因也很好联接。1996 年寰宇城镇职工的平均月薪约为 517.5 元，山姆 150 元的会员年费十分于庸俗工东谈主月薪的三分之一，"费钱买购物质格"这件事，让大多数东谈主视为畏途。

吊销很狂暴。2002 年 -2004 年，昆明和长春的山姆会员店因策划惨淡，先后转型为沃尔玛超市业态。曾经被寄托厚望的会员制，在中国遭逢了透顶的水土拒抗，致使一度被沃尔玛总部暂停。从 1996 年到 2016 年，山姆在中国共开业 12 家门店，平均每年不到一家。

但冬眠不是停滞。2012 年，文安德加入担任山姆中国首席营运官。他到任时，山姆中国仅有 8 家门店，SKU 数目约一万个。这意味着前 16 年，山姆一直在蕴蓄商品，仅仅还没找到正确的筛选方法。

文安德作念的第一件事是大幅精简 SKU，从约一万个削减至四千个把握。这件事听起来浅易，但在零卖行业意味着要得罪无数供应商，也意味着每一个留住来的商品皆要承受更大的销售压力，里面质疑声不小。但这个标的是对的，只消 SKU 弥漫少，身手把采购量连合在每一个留住来的商品上，逼出信得过优质的商品。

第二件事，是 2016 年将会员费从 150 元涨至 260 元。这在其时被不少东谈主视为冒险，中国销耗者对付费会员制的接收度仍然有限。但文安德的逻辑是：加价本人即是一种筛选。

第三件事是布局线上。2017 年末，山姆与达达集团配合，推行"门店 + 云仓"模式，商品同步上架京东到家 APP，绽开一小时"极速达"投递作事。云仓是山姆自建运营，配送依托达达，仓内精选约 1000 个 SKU，每个云仓掩饰 3-5 公里配送范畴，这套布局使山姆会员大幅增长。有媒体报谈，2017 年山姆会员东谈主数才 100 万把握，这一数字到 2018 年底增长到超 220 万。

沃尔玛中国 CEO 朱晓静曾提到，山姆的付费会员达到第一个 100 万时，用了 21 年；但第二个 100 万会员，山姆只用了 3 年；第三个 100 万只用了 9 个月。

放胆 2026 年 4 月 30 日，沃尔玛在中国策划着 278 家沃尔玛超市和 63 家山姆会员商店，门店总额达 341 家。

当作对比，Costco 在 2019 年干与中国市集后，放胆 2026 年第一季度，其在中国内地仅有 7 家门店，据磋商媒体报谈，当前它在中国估算有 150 万至 200 万会员，会员续费率约 60%，远低于其在全球 90% 的续卡率，也远低于山姆在中国市集超 90% 的续卡率。

有从业者评价，这种差距一部分在于 Costco 入华技能较晚，更多在于沃尔玛在中国已树立起供应链和物流基础要领，这是 Costco 短期内无法复制的。

山姆"支棱"起来后，好多东谈主将山姆的奏效归于独到的会员制形态上。但一位有多年零卖从业培植的行业东谈主士给出了不同的解读，他告诉「定焦 One」，山姆的奏效融会员制的关系莫得环球思得那么平直，毕竟会员制 1996 年就有了，但山姆在中国的前二十年过得并不好。

在他看来，信得过的转移有两个节点：一是 2016 年加价之后，山姆的定位被进一步拔高，它不再试图作事系数东谈主，而是明确告诉市集，这里是为中产家庭准备的。二是 2019 年前后，Costco 入华，山姆感到了压力，运转大范畴降价——不是会员费降价，而是商品价钱下调，中枢爆品的订价运转具有信得过的"高性价比"杀伤力。

2020 年的疫情，则在客不雅上又助推了山姆一把。大卖场线下客流骤降，商超线上业务顺势升起，也包括以大重量囤货为典型的山姆。

朱晓静鼓舞的全渠谈政策也因此加速，2020 年山姆云仓数目还在 100 个把握，到了 2024 年照旧达到 500 个把握。直到当前，电贸易务仍是山姆浩大的增长极：2024 年全渠谈销售额冲突千亿，线上销售占比零碎 48%；2025 年销售额进一步攀升到 1400 亿，线上占比已超 50%。

是以，山姆为什么奏效？谜底比"会员制"复杂得多，中产范畴到了、商品质价比到了、全渠谈基础要领到了，恭候了二十年的时机就到了。

05. 结语：长青的代价

沃尔玛曾连气儿 12 年位居《钞票》世界 500 强榜首，但 2025 年，亚马逊以 7169 亿好意思元的年营收超越沃尔玛的 7132 亿好意思元，收尾了沃尔玛的全球营收冠军地位。全球压力以外，中国这条最浩大的增长线，也运转出现隐患。

最杰出的是选品问题。2025 年，山姆在华开店最密集，同期也下架了多款高回购率口碑商品，转而引入好丽友、溜溜梅、卫龙等民众品牌居品，致使在居品标签页上尝试荫藏品牌，这一选品策略激愤了繁密会员。

上述接近山姆供应链东谈主士向「定焦 One」讲解，山姆选品亦然随着会员结构在变，如今山姆会员范畴太过巨大，品牌要确保货架上每一个 SKU 皆能跑量，跑不了量的东西，非论多好，皆会被换掉。在范畴和精选之间，山姆还莫得找到无缺的解法。

庄帅以为，沃尔玛保持增长靠的是用山姆作念利润引擎拉升供应链水位，再把优质供给下放给大卖场消化库存，形成上下搭配的闭环。这套逻辑的前提，是山姆的品质应允必须树立。一朝中枢中产会员信任坍塌，通盘高带低的底层逻辑会被瓦解。

在业态层面，大卖场转型能否范畴化复制仍是未知数。存量老店的改形成本精熟，且难以扭转销耗者对其固有的旧有见识。有前沃尔玛职工告诉「定焦 One」，大卖场越来越挣不到钱是事实，如今沃尔玛关掉一些大店作念社区店，主推的仍是山姆模式。

此外，在成本层面，地缘政事是沃尔玛弗成限度的变量。

2025 年 3 月，特朗普政府对华商品加征关税，沃尔玛马上要求部分中国供应商在每轮关税改换中承担 10% 的降价幅度，此举遭到是非贬抑，中国商务部随后约谈沃尔玛。本年 4 月，好意思国政府认真启动关税退款，花旗瞻望沃尔玛将得回简短 102 亿好意思元的退款。

短期压力有所缓解，但不笃定性仍然存在。这是一个连环风险：地缘政事影响供应链，供应链压力影响商品品质，商品品质动摇会员信任，会员信任淌若坍塌会瓦解通盘业务逻辑。

在庄帅看来，如今中邦原土制造业的醒悟催生了繁密 D2C（直面销耗者）品牌与刚劲的供应链身手，加之电商平台与新商超模式的崛起，正从多个维度试图穿透并瓦解沃尔玛的传统上风。不外他也相同以为，将来很长一段技能，沃尔玛仍能延续其市集主导地位，全球采购的统统议价权仍是其最踏实的护城河。

沃尔玛用三十年主动颠覆我方，蕴蓄下今天的上风。但每一次颠覆皆有代价，范畴越大，下一次颠覆的成本就越高。

这不仅仅沃尔玛的问题开云体育，主动转型可以保持长青，但范畴化之后怎样守住各别化，是系数零卖商皆要回应的问题。